來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)APP（ID：tf-app） 作者：何明俊
A股年度“10倍股”正式披露半年報(bào)。
8月7日盤后，A股上市公司上緯新材（688585.SH）披露半年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.84億元，同比增長(zhǎng)12.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2990.04萬(wàn)元，同比下降32.91%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2604.14萬(wàn)元，同比下降37.02%。
上緯新材在半年報(bào)中表示，海外銷售運(yùn)費(fèi)及傭金增加約1100萬(wàn)元，二季度新臺(tái)幣兌美金匯率急升11.76%致使海外美金應(yīng)收賬款造成匯兌損失，以及研發(fā)可回收產(chǎn)品檢測(cè)試驗(yàn)費(fèi)增加約572萬(wàn)元，使凈利潤(rùn)較同期減少。
不過，“增收不增利”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)無法匹配“大牛股”的身份。
今年7月，上緯新材從月初開盤價(jià)7.85元/股起步，一直到月末收盤價(jià)92.07元/股，整月漲幅為1083.42%，單月完成“10倍股”的成就。截至8月5日收盤，上緯新材今年以來累計(jì)漲幅高達(dá)1566%，成為A股年度“15倍大牛股”。
增收不增利，基本面與股價(jià)脫節(jié)
根據(jù)財(cái)報(bào)，上緯新材專注于新材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)材料等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于節(jié)能環(huán)保和新能源兩大領(lǐng)域。
目前，公司在上海、天津、江蘇、臺(tái)灣南投以及馬來西亞等地設(shè)有生產(chǎn)基地。其中，新材料事業(yè)總部-上緯新材料科技股份有限公司位于上海，主要負(fù)責(zé)環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，上緯新材的業(yè)務(wù)已從節(jié)能環(huán)保、新能源領(lǐng)域等縱深擴(kuò)展至循環(huán)經(jīng)濟(jì)材料、低空經(jīng)濟(jì)、儲(chǔ)能、電氣、綠色建材等領(lǐng)域，公司研發(fā)投入較上年同期提升41.63%。
從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，環(huán)保高性能耐腐蝕材料占營(yíng)收比例為42.74%，風(fēng)電葉片用材料占營(yíng)收比例為37.71%，依然為公司的兩大營(yíng)收支柱。整體而言，上緯新材在營(yíng)收上與上年同期保持相對(duì)一致的節(jié)奏，但利潤(rùn)上略有下滑。
不過，“增收不增利”的業(yè)績(jī)顯然不能與股價(jià)飆漲的“大牛股”身份匹配，上緯新材的股價(jià)暴漲來自于一場(chǎng)“借殼”交易，上緯新材在半年報(bào)中亦提及此次交易。
7月8日，上緯新材向投資者披露與智元機(jī)器人的收購(gòu)交易，智元機(jī)器人將收購(gòu)上緯新材相應(yīng)股份，要約收購(gòu)期限共計(jì)30個(gè)自然日。而收購(gòu)人已于公告前將2.32億元存入中登公司上海分公司指定的銀行賬戶，作為本次要約收購(gòu)的履約保證金。
這使得這場(chǎng)交易看上去“誠(chéng)意十足”，加上與火熱的機(jī)器人概念有關(guān)，資本市場(chǎng)隨即將上緯新材作為炒作熱標(biāo)。
“當(dāng)前市盈率超500倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值（約25倍），也遠(yuǎn)超合理估值水平。”中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)說，“當(dāng)前股價(jià)已顯著透支未來增長(zhǎng)預(yù)期，屬于典型的‘題材炒作’與‘資金博弈’結(jié)果，而非基本面驅(qū)動(dòng)。”
他表示，上緯新材股價(jià)飛漲的核心驅(qū)動(dòng)因素是智元機(jī)器人擬入主帶來的“具身智能”概念炒作。“市場(chǎng)普遍認(rèn)為智元機(jī)器人將借上緯新材實(shí)現(xiàn)‘曲線上市’，后者可能轉(zhuǎn)型為‘人形機(jī)器人第一股’，估值邏輯從化工材料切換至AI賽道。此外，上緯新材流通盤小，少量資金即可撬動(dòng)股價(jià)暴漲。”
據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，截至2025年8月8日，公司控股股東SWANCOR IND.CO.,LTD.(Samoa)、公司股東Strategic Capital Holding Limited(Samoa)和金風(fēng)投資控股有限公司合計(jì)持有股票占公司A股比例約為85%，外部流通盤約15%。
交易所重點(diǎn)監(jiān)管，行情進(jìn)入尾聲？
如果沒有關(guān)于智元機(jī)器人的收購(gòu)交易，上緯新材或是科創(chuàng)板內(nèi)毫不起眼的小公司。
時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，上緯新材于2020年登陸科創(chuàng)板，而公司在采用網(wǎng)下詢價(jià)方式確認(rèn)發(fā)行價(jià)格時(shí)，配售對(duì)象幾乎都報(bào)價(jià)2.49元/股，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上緯新材投價(jià)報(bào)告的11.24元/股下限。更神奇的是，2.49元/股的價(jià)格剛好幫助上緯新材市值卡在科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)“預(yù)計(jì)市值不低于10億元”之上，為10.04億元。
極低的發(fā)行價(jià)也讓上緯新材沒有募集到大額資金。這也從側(cè)面說明，對(duì)于上緯新材的原有業(yè)務(wù)，資本關(guān)注度較低。
同花順iFind顯示，上緯新材IPO募資總額1.08億元，募資凈額僅為7004.27萬(wàn)元，甚至低于公司2019年歸母凈利潤(rùn)7826.80萬(wàn)元，創(chuàng)下科創(chuàng)板募資最低紀(jì)錄。彼時(shí)，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，資金方通過“卡市值”的方式為炒作新股留足空間。
2020年上市之際，上緯新材開盤即報(bào)20.68元/股，為發(fā)行價(jià)格約8倍。隨后，上緯新材價(jià)格一路下跌，直至2024年觸及4.20元/股低點(diǎn)后才開始微弱反彈。直至智元機(jī)器人收購(gòu)交易的出現(xiàn)，上緯新材才從科創(chuàng)板的邊緣股一躍成為A股市場(chǎng)的熱標(biāo)。
不過，目前隨著交易所的重點(diǎn)監(jiān)管，上緯新材的行情或已進(jìn)入尾聲。
上緯新材在8月5日晚的公告中表示，股票價(jià)格自2025年7月9日至2025年8月5日累計(jì)上漲1320.05%，期間多次觸及股票交易異常波動(dòng)及嚴(yán)重異常波動(dòng)情形，如未來公司股票價(jià)格進(jìn)一步上漲，公司可能再次向上海證券交易所申請(qǐng)連續(xù)停牌核查，投資者參與交易可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。
“截至目前，收購(gòu)方上海智元恒岳科技合伙企業(yè)（有限合伙）和上海致遠(yuǎn)新創(chuàng)科技設(shè)備合伙企業(yè)（有限合伙）不存在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)上緯新材及其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃，不存在關(guān)于上緯新材擬購(gòu)買或置換資產(chǎn)的重組計(jì)劃。”上緯新材指出。
柏文喜認(rèn)為，上緯新材本輪暴漲本質(zhì)是“殼資源+熱門賽道”雙重概念疊加下的資金炒作，與基本面無關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)極高。行情可能已進(jìn)入尾聲，后續(xù)若無實(shí)質(zhì)性利好落地，股價(jià)或?qū)⒖焖倩貧w基本面，當(dāng)前估值已嚴(yán)重透支未來預(yù)期。
上述公告披露后，8月6日~8月8日，上緯新材股價(jià)累計(jì)下跌21.78%，截至8月8日收盤報(bào)86.42元/股，市值約350億元。
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